严把IPO关：中介费脱钩上市，禁地方奖励，强化入口监管

**严把IPO“入口关”：中介收费不再挂钩上市结果，禁止地方政府对上市奖励**

在资本市场日益成熟与规范化的背景下，IPO（首次公开发行）作为企业进入资本市场的重要途径，其审核与监管机制也在不断完善。近日，国务院常务会议审议通过了《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（草案）》（简称《草案》），这一举措标志着中国资本市场在严把IPO“入口关”方面迈出了重要一步。该《草案》旨在规范中介机构服务行为，防止利益捆绑与财务造假，切实保护投资者合法权益，促进资本市场健康稳定发展。

《草案》的核心内容之一，是明确规定中介机构收费不得与企业上市成功与否相挂钩。这一变革终结了延续十余年的传统收费模式，即企业上市前仅需支付少量费用，若上市失败则无需再付费，而上市后则需向中介机构支付大额费用。新的规定要求，中介机构应当遵循市场化原则，根据实际工作量、所需资源投入等因素合理确定收费标准，并在合同中明确约定收费安排。这意味着，无论企业能否成功上市，均需按照约定支付费用，从而避免了中介机构因追求高额回报而与企业形成不当利益捆绑的风险。

与中介机构收费模式改革同步推进的，还有对地方政府奖励政策的调整。《草案》明确规定，地方政府不得为公司上市给予奖励。这一举措旨在弱化企业上市与地方政府的关联度，防止企业为了获得奖励而盲目上市。过去，不少地方政府为了提升本地资本市场活跃度，出台了各类政策鼓励企业上市，如现金奖励、税收优惠等。然而，这些奖励政策也在一定程度上助长了企业盲目上市的风气，导致部分质量不高的企业得以进入资本市场。

《草案》的出台，对中介机构、拟IPO企业和地方政府均产生了深远影响。对于中介机构而言，新的收费模式有助于其更好地覆盖投入成本，减少因企业上市失败而导致的收入损失。同时，这也促使中介机构在提供服务时更加注重质量与合规性，避免为了获取高额回报而帮助企业掩盖问题。在这一背景下，中介机构的执业水平和服务质量有望得到显著提升。

对于拟IPO企业而言，新的政策环境意味着上市失败所需承担的成本将显著增加。过去，由于中介机构收费与企业上市成功与否挂钩，部分企业在上市前对中介费用的投入相对较少。然而，在新的政策下，企业需要在递表之初就与中介机构明确收费安排，无论上市成功与否均需按照约定支付费用。这无疑增加了企业上市的风险和成本，促使企业在启动IPO进程前更加审慎地评估自身实力和市场前景。

地方政府奖励政策的取消，也在一定程度上影响了企业的上市积极性。过去，获得地方政府的奖励成为部分企业选择上市的重要动力之一。然而，在新的政策环境下，企业上市无法再获得地方政府的奖励支持，这无疑降低了企业上市的吸引力。同时，随着新股IPO数量对地方政府影响程度的减弱，地方政府在推动企业上市方面的积极性也可能有所降低。

然而，从长远来看，《草案》的出台有助于推动中国资本市场步入更为理性的新阶段。一方面，新的政策环境促使中介机构更加注重合规性和服务质量，减少了财务造假和欺诈发行的风险。另一方面，对拟IPO企业而言，上市成本的增加和风险的加大促使其更加审慎地选择上市时机和方式，从而提高了资本市场的整体质量。此外，地方政府奖励政策的取消也有助于弱化企业上市与地方政府的关联度，使资本市场更加独立和公正。

值得注意的是，《草案》在审议过程中还进行了部分调整。与之前的征求意见稿相比，《草案》删去了证券公司承销业务收费规定和违规中介机构从业人员的资格罚。这一调整旨在避免对券商承销费用收入造成过大限制，并减少因资格罚而可能导致的其他企业被无端牵连的风险。同时，《草案》保留了最受关注的IPO收费不得与上市结果相挂钩和地方人民政府不得为公司上市给予奖励的规定，确保了政策的核心内容得以实施。

在《草案》正式实施后，中国资本市场的IPO审核与监管机制将更加完善。一方面，中介机构将承担起更加重要的“看门人”角色，对拟IPO企业的质量和合规性进行严格把关。另一方面，监管部门也将加大对拟上市企业的随机抽取和问题导向现场检查力度，形成充分发现、有效查实、严肃处置的监管链条。这些措施将有助于提升上市公司的整体质量，保护投资者的合法权益，促进资本市场的健康稳定发展。

在新的政策环境下，拟IPO企业需要更加审慎地评估自身实力和市场前景，制定合理的上市策略和计划。同时，中介机构也需要不断提升自身的执业水平和服务质量，以满足企业和市场的需求。此外，地方政府也需要适应新的政策环境，调整推动企业上市的方式和策略，以更好地服务于地方经济的发展。

总之，《草案》的出台标志着中国资本市场在严把IPO“入口关”方面迈出了重要一步。这一变革不仅有助于规范中介机构的服务行为、防止利益捆绑与财务造假等违法行为的发生，还有助于提升资本市场的整体质量和投资者的合法权益保护水平。在未来的发展中，我们需要继续完善相关政策和制度，推动中国资本市场不断走向成熟和稳健。

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